2025 s'achève sur une progression générale des actions. Le détail est moins flatteur pour Paris : le CAC 40 termine loin derrière Francfort et Londres, et l'écart tient à des causes structurelles plutôt qu'à un accident de parcours.
Publié le 20 décembre 2025
| France — CAC 40 | +10,4 % | sur l'année |
|---|---|---|
| Allemagne — DAX | +22 % | meilleure progression européenne |
| Royaume-Uni — FTSE 100 | +21 % | |
| États-Unis — S&P 500 | +17 % | dont +2,4 % au 4ᵉ trimestre |
| Japon — Nikkei 225 | +61,9 % | du 7 avril au 25 décembre |
| Chine, Hong Kong — Hang Seng | +28,7 % | depuis janvier, en fin d'année |
Le CAC 40 gagne 10,4 % quand le DAX en prend 22 % et le FTSE 100 plus de 21 %. Cette sous-performance n'est pas passagère : elle tient au poids du luxe dans l'indice, directement exposé aux tensions commerciales, et à la prime de risque appliquée à la situation budgétaire française.
Aux États-Unis, le S&P 500 signe une deuxième année consécutive de forte hausse, portée par un nombre restreint de valeurs. Cette concentration est en soi un facteur de risque : un indice qui monte grâce à dix titres descend aussi vite qu'eux.
L'Asie est le compartiment le plus performant de l'année. Le Nikkei 225 progresse de 61,9 % entre le 7 avril et le 25 décembre, et le Hang Seng affiche près de 28,7 % depuis janvier. Un portefeuille sans exposition asiatique a manqué la meilleure partie de 2025.
Le marché immobilier reste contraint par le coût du crédit. Les volumes de transactions se maintiennent à un niveau bas, et les vendeurs sans obligation de vendre continuent de différer leur mise sur le marché, ce qui soutient artificiellement les prix affichés.
Pour un investisseur, l'année qui vient se joue moins sur le prix d'achat que sur la capacité à financer : un dossier bien structuré obtient des conditions sensiblement meilleures qu'un dossier standard.
La loi de finances pour 2026 et la loi de financement de la sécurité sociale, en cours d'adoption, portent deux sujets à suivre : le traitement des revenus du capital et la fiscalité de la location meublée. Aucune de ces dispositions n'est définitive à la date de ce document. Nous ne les commenterons qu'une fois promulguées.
La synthèse de ce point marché tient en une page A4, chiffres et points de vigilance compris.
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